招商银行零售银行的先行者

来源：高格证券官微

作者

高格老杨

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招商银行成立于年的深圳蛇口，是我国首家由企业法人持股的股份制商业银行。作为新中国推动体制外银行业改革的首家试点银行，招商银行自成立以来，先后开创了中国银行业的数十个第一。勇于创新的精神所换来的，是巨大的先发优势与丰富的管理经验。截至年6月，招商银行总资产规模高达7.16万亿元，存款规模达4.50万亿元，均位列股份制银行之首。

「零售银行」之王，零售战略的开创者

15年前，彼时我国银行业绝大多数的收入来自对公业务，银行的盈利能力高度依赖于存款与贷款的利息差。在银行们忙于争抢机构客户资源的时候，招商银行划时代地提出了「零售银行」的发展战略，围绕居民群体开展以「存款、贷款、财富管理」为主的一系列服务，形成了有别于国内传统银行的业务结构与经营方式。

中国首家股份制银行——招商银行

不久，随着整体经济增速的放缓，对公业务收益率持续下滑，净息差不断缩窄，银行盈利能力承受了很大的压力。相较于对公业务，零售业务受宏观经济影响更小的特点逐渐显现，弱周期性成为了「零售银行」最大的竞争优势。如今，越来越多的银行将零售业务作为未来发展的重要战略方向。

作为零售战略的开创者，招商银行凭借着长期的积累与发展，形成了竞争者难以逾越的巨大先发优势。截至年6月，招商银行个人贷款占比高达51%，活期存款占比近60%，较低的资金成本结合更高的资产端收益率造就了招商银行远高于行业的盈利能力。近10年，招商银行的平均净资产收益率高达19.94%，居上市银行之首。

年上半年主要银行滚动净资产收益率

盈利能力与资产质量齐飞，高利差与低不良共存

凭借着零售业务在资产与负债两端的价格优势，招商银行的净利差自年以来始终位于行业前列。

年上半年主要银行净利差情况

负债端，存款无疑是银行成本最低的计息负债，而在存款内部，活期存款更是以年化不到1%的资金成本成为所有计息负债中最为便宜的类别。招商银行的负债结构以存款为主，存款占计息负债比例高达74%，其中活期存款占比为59%，计息负债综合负债成本仅1.53%，仅次于四大国有行。

年上半年主要银行计息负债平均成本

资产端，在宏观经济整体下行导致银行资产端普遍收益率下滑的背景下，近几年招商银行的零售贷款业务占比持续提升，资产端综合收益率也逐步走高。零售贷款中，信用卡与消费贷款的弱周期性使其具有较高的收益率，而有房产作为抵押的房屋按揭贷款则具有较低的不良率。未来，在经济增速放缓与银行同业业务被压缩的趋势下，零售贷款的重要性将会更加明显。

在业务快速发展的同时，招商银行对不良贷款的认定标准始终位列我国银行业前列。近年来，招商银行持续加大拨备覆盖力度，在保持业绩高速增长且资产质量明显提升的情况下，不断提高自身的拨备储备，增强未来业绩确定性。截至年6月，招商银行的不良贷款率为1.23%，拨备覆盖率高达.12%，若将拨备覆盖率调整至银保监会最低要求，粗略估算招商银行可释放税前利润1,亿元，相当于同期利润的%。

深度挖掘零售业务，信用卡与财富管理业绩耀眼

为了深化零售业务，招商银行早在年便推出了包含多币种与多储种的「一卡通」，实现了商业银行从纸质存折转向电子账户的划时代转变。而后，招商银行于年率先布局信用卡领域，成为中国信用卡业务的先行者。巨大的先发优势为招商银行积累了良好的零售客户基础，年上半年，招商银行信用卡交易额高达2.04万亿元，同比增长12.03%，居银行业之首。

中国银行业年上半年信用卡交易额前五名

此外，招商银行是我国首个对客户群体实施分类管理的银行。年，招商银行推出了面向50万资产客户的金葵花理财业务，目前已经形成了覆盖境内66个城市与境外7个城市的高端客户服务网络，拥有金葵花及以上级别客户.94万户，对应总管理资产余额5.89万亿元，位列股份制银行之首。优质的高端零售客户基础为招商银行未来开展更多财富管理业务提供了有力的支持。

中国首个面向个人高端客户提供的理财产品——「金葵花理财」

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