招商银行股价意外下跌6的潜台词顺周期的

2023/11/30 来源：不详

降准引发银行股下跌，揭秘市场的核心担忧！

昨日意外降准，困惑的人不少，开心的人不少，今天郁闷的人更多。

今日近三千只个股下跌，更惨的是银行股。一提降准，大部分投资者首先想到的是利好银行，机构昨晚的解读也是“银行股有望迎来新一轮行情”，然而，银行股今日集体尿了。

下面看看某券商的逻辑推演。

若降准如何影响银行股逻辑？逻辑加强：货币更宽+信用偏紧=要买银行。

（1）货币更宽：前期存款基准利率加点上限收窄，叠加潜在降准，呵护中小银行负债端成本，从而实现支持实体经济的效果。

（2）信用偏紧：年预计全年信贷增量与年基本持平，前5个月多增，意味着下半年将持平或少增。

从常规思路上看，降准利好银行没问题，在当前时间点意外提降准，市场有自身的忧虑。央行人士称，随着低基数效应减退，下半年中国经济增速可能放缓至5至6%，当前是合理、适度降息较好时机。

最近两个月中国主要数据尤其消费表现事实上低于市场预期，市场普遍担心未来出口动能减弱、内需难以提振，意外提降准，市场或忧虑下半年面临下行压力。银行本质上是周期性行业（顺周期），基本面与经济周期正相关。

从外围看，截至17点48分，美国10年期国债收益率跌至1.%，华尔街对美国未来经济增长放缓感到担忧，10年期国债收益率跌至四个多月来的最低水平，美股期货全线走低。

今日沪指的下杀，外围是其中一个影响因素，港指收跌2.89%。美国10年期国债收益率近几月持续走低，但纳斯达克指数却屡创新高，对经济周期敏感较低的“成长”类个股受到华尔街追捧。反馈到A股，创业板走出指数级行情，而沪指却原地踏步，市场重成长，轻价值。

今日部分高景气行业核心个股继续强化式狂欢，锂电、芯片、军工强者恒强。盈利驱动指数上行，这种驱动逻辑更有韧性，但不代表会无上限的上涨。锂电板块由基本面驱动过渡到市场情绪推动新阶段，混杂着各路投机资金，投机资金是赶潮流的，不追高，则不会死。

降准引发银行股暴跌，顺周期逻辑正在被市场抛弃。从大的策略上，随着美债10年期收益率有效跌破1.3%，将挖掘对象转向与GDP增速关联度低的高景气成长行业是规避市场风险的可行之策，也就是“舍大留优”。

今日亚太市场普跌，主要看今晚美股走势，如果美股安好，A股将减压。今日两市成交量接近1.2万亿，有量能即有结构性机会。A股大幅调整的概率不大，但要留意市场风格的变化，以及时修正自身策略。