A股四季度或仍呈结构性行情中国经济时报

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炜言大义

本报记者张炜

上证指数踌躇于点附近，A股四季度是涨还是跌引发热议。不少机构与专家认为，A股四季度仍可能以结构性行情为主。

今年前三季度，A股在年大跌逾20%的基础上展开反弹。截至9月24日，上证指数与创业板指今年以来分别累计上涨19.71%、35.51%。A股前三季度遭遇外部风险冲击，但表现出较强的韧性，消费股与科技股的结构性行情尤其突出。

多只消费股创出历史新高。海天味业今年以来股价涨幅超过60%，总市值一度突破亿元，超越包括万科在内的所有A股上市房企，一时间市场热议“卖房不如卖酱油”。白酒股仍走势强劲，贵州茅台今年首次收盘突破千元大关，9月24日收盘元，再创历史新高。五粮液今年以来累计涨幅逾%，较贵州茅台高出近70个百分点。散户投资者不看好的银行板块，涌现出凭借零售银行业务而屡创新高的强势股。截至9月24日，平安银行与招商银行今年以来分别上涨61.83%、35.24%。

在科创板开板的推动下，科技股今年成为另一大市场热点。相比年初游资主导的题材炒作，三季度科技股行情以业绩与成长性为主线。截至9月24日，沪电股份、生益科技、中国软件等今年以来分别上涨.21%、.75%、.02%。有基金分析认为，消费与科技板块仍有长期投资机会。一方面，中国内需市场庞大，医疗、消费、旅游等有较大提升空间，相关企业的盈利增长具有较强确定性。另一方面，自主可控、自主研发、自主创新成为长期确定趋势，且科技板块具有与经济周期关联度较弱的优势。

上投摩根分析认为，经济增长仍面临压力，经济动能转换还在进行，A股整体盈利还没有明显好转，中美之间也没有达成共识，这些因素预计不会在短期内消除，指数未来或许还会震荡盘整，但长期的配置价值已经显现。广发基金宏观策略部认为，10月在流动性宽松缺乏催化剂的背景下，A股投资的主逻辑线可能重新切换回基本面。10月将迎来三季度宏观经济数据和上市公司三季报的披露，上市公司盈利能力面临验证。

部分业绩大幅增长的科技股受到机构资金的青睐，有的发布业绩预告后股价涨停。例如，茂硕电源9月20日预计前三季度业绩同比增长.56%至.01%，股价连续2个交易日涨停。东方通前三季度业绩预增超%，9月以来股价涨幅超过90%。

复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报记者采访时表示，从目前情况来看，今年四季度A股大盘走势有望明显好于去年同期。以往四季度的A股大盘由于市场资金面紧张而大多呈走低趋势，但今年大量外资和国内长期资金的持续进入将对市场资金面起到有力的支撑作用。随着国内股市基础制度的改革和扩大对外开放，外资和国内长期资金进入A股市场的步伐显著加快。同时，由于今年以来结构性行情产生了一定的财富效应，也使投资者的股市投资意愿逐渐增强。

王尧基预计，随着资本市场改革开放的深化，外资及国内机构投资者比重显著增大，因而，四季度市场分化趋势将更加明显，投资者应顺势而为。因投资理念进一步转向价值投资，使得市场快速走向分化，股票优胜劣汰趋势明显，绩优及真成长股越来越受追捧，绩差及靠炒概念起家的伪成长股不断走低甚至走到退市边缘。

王尧基认为，今年以来由于科创板的推出和发展5G等激发的“大科技+大消费”行情，在四季度将会得到延续，即结构性行情仍将是A股市场的主旋律。而且，随着年底的临近，个股的业绩及高送转预期将成为