银行股的春天来了吗招商银行2021年报解

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1.银行股和常规股票的最大区别在于，它不适宜用市盈率来衡量。为什么这么说呢？因为它的利润是可以调节的，而且是合法合规的。

这就要说到一个科目——贷款减值准备，俗称拨备，就是对未来银行可能出现的还款问题计提的准备，是预估的损失，也可以看作利润的蓄水池。

相对表示拨备大小的指标叫作拨备覆盖率，也就是贷款减值准备和不良贷款的比值。银行可以在最低标准之上自行调节这个比值的大小。

比如年，招行的拨备覆盖率由上年的%上调到%。有两个原因，一是分子拨备的绝对额增加，表示利润的蓄水池增加了，当然是好事。二是分母不良贷款的大幅下降。

2.不良贷款的下降，是不是因为银行对不良贷款的认定放松了呢？

再来看，逾期90天以上贷款偏离度，由去年的76%降低到69%，可以得出不良贷款的认定，不但没有放松而且更加严格。风险抵补能力不断增强。

3.再来看经营方面的负债端和资产端。

通过各科目占营业收入的百分比可以看出。负债端客户存款比去年有大幅提升，平均成本是1.41%。

向中央银行借款比去年有大幅下降，而它的平均成本是2.76%。表明了对负债结构的持续优化。

在资产端，增幅最大的是买入返售款项，而它的平均收益只有1.5%，表明管理不太完美。

4.然后看经营成果。

净利差由去年的2.4%降低到今年的2.39%。

净息差由去年的2.49%降低到今年的2.48%。

下降主要受上年贷款市场报价利率多次下调的累积效应影响，为了实体经济降低融资成本而降低贷款定价，导致贷款收益率下滑。但另一方面，随着客户理财意识提高，对存款收益要求日渐提升，存款竞争激烈，挤压净利息收益率空间。

5.中间收入比由去年的27.3%增加到28.5%，中间收入比越高，其业绩受经济周期波动的影响也就越小。

6.风险加权资产占总资产的比例由上年的57%增加到58.42，表明银行把更多的资金投向较高风险权重的资产，代表对未来经济走势较为乐观，资产配置呈积极姿态。

7.总结。

在贷款利率下调的大背景下，本行坚持对负债成本的精细化管理，在一定程度上弥补了贷款收益率下降带来的影响。

资本充足率较上年提升，而且风险抵补能力不断增强。

由于各种各样的理由，近年来市场上对银行业的情绪，持续看低。到当前为止，对银行业的整体估值仍处于低位。很多人谈起银行股都是避而远之，对于很多赛道股，抱团股倒是非常追捧。

那么投资银行股是不是就不赚钱了呢？以招行为例，如果在两年前买入招行的股票，不提中间达到58元的高点，以现在45元多的收盘价算，仍然有超过50%的收益率。可能对很多大神来说，瞧不上这一点收益，但对我来说感觉还可以。

更难能可贵的是，现在整个银行业的估值仍处于历史低位。价值只会迟归，永远不会缺席。如果一不小心，估值再回到那个山峰顶上。那收益该会有多少呢？

8.估算价值

买点:41元

卖点:76元

当前市价:45.77元（仅供参考，不构成投资建议，据此操作，盈亏自负。）