招商银行价值分析

写这篇文章之前我思考了很久，要不要写，写银行类公司挑战很大，不是因为难写，而是银行业是特殊行业，各种指标特别多，各种监管，读者阅读起来会非常吃力，但是最终我还是觉得应该写一写，因为硬骨头总是要啃，以下大家请做好“战斗”准备！

公司业务概要

成立于年，总部位于中国深圳，是一家在中国具有鲜明特色和品牌影响力的全国性商业银行。本公司业务以中国市场为主，分销网络主要分布在粤港澳大湾区、长江三角洲地区、环渤海经济区等中国重要经济中心区域，以及其他地区大中城市，年4月，本公司在上海证券交易所上市。年9月，本公司在香港联交所上市。本公司向客户提供各种批发及零售银行产品和服务，亦自营及代客进行资金业务。本公司推出的许多创新产品和服务广为中国消费者接受，例如：“一卡通”多功能借记卡、“一网通”综合网上银行服务，信用卡、“金葵花理财”和私人银行服务，招商银行App和掌上生活App服务，招商银行企业App服务，全球现金管理、贸易金融等交易银行与离岸业务服务，以及资产管理、资产托管和投资银行服务等。年，本公司主动适应内外部形势变化，继续以金融科技为核动力，加快数字化转型，致力于打造“最佳客户体验银行”，一年来业务发展成效显著，客户基础更加雄厚，客户服务能力稳步提升。年，本公司将紧紧围绕客户和科技两大关键点，深化战略转型，促进对外开放与内部融合，在自我迭代中打造3.0经营模式。

发展战略

发展成为创新驱动、零售领先、特色鲜明的中国最佳商业银行。战略目标：紧密围绕“轻型银行”的转型方向，推动“轻型银行”建设不断深入，推进“质量、效益、规模”动态均衡发展，努力实现金融科技银行的质变突破，不断深化风险管理向“治本”转型，大力打造最佳客户体验银行，进一步提升国际化、综合化服务能力。战略定位：坚持“一体两翼”的战略定位，零售“一体”以MAU为“北极星”，拥抱“客户+科技”，构建移动互联时代的竞争新优势，打造零售金融3.0数字化新模式。批发“两翼”以特色化为方向，着力构建批发业务体系化能力，加快推进数字化转型，实现批发金融高质量发展。不断推进“一体两翼”的深度融合，打造有机循环、相互促进的整体，形成高度融合的价值循环链。（轻型银行简单说就是以前用1块钱赚2块钱，以后想用它转3块钱。以后科技金融是银行也发展方向，自从蚂蚁金服等出现后发展太快了，把银行吓得不轻，现在各大型银行都把科技金融作为发展重点。零售金融是招商的王牌，下面还会讲）

未来工作重点

积极抢占未来战略制高点：一是加快推进金融科技战略。推进金融科技本体质变，赋能零售金融3.0数字化转型，助力产业互联网模式升级。二是践行最佳客户体验战略。建立客户体验闭环监测系统及指标体系，开展定期评估并持续优化客户旅程。三是深化风险管理战略。明确风险偏好目标，优化风险流程体系，建立金融科技驱动的风险管理工具体系。四是高效推动协同战略。打造“财富管理-资产管理-投资银行”业务拓展协同体系，建立B2B2C的客户联动经营协同体系，构建行内外、跨条线的数据共享协同体系。

深入推进业务模式转型：一是打造零售金融3.0新模式，以金融科技为手段，以大数据为驱动，以MAU为“北极星”指标，抢占未来发展战略制高点，构建线上用户获取与经营新模式，深入推进零售金融3.0数字化转型，打造最佳客户体验银行。二是推进批发金融高质量发展，一方面，牢牢把握产业互联网创新金融服务的转型方向，提升基于行业的综合服务能力和风险管理能力；另一方面，深化客户分层分类经营体系和客户经理管理体系建设，有效推动交易银行和投资银行两大业务体系转型升级。三是提升综合化经营水平，为客户提供高质量、全方位的金融服务。四是强化国际化服务能力，着力打造“跨境金融领域最佳客户体验银行”。

打造强有力的战略支撑体系：一是实现科技“双模IT”1转型，坚持科技领先，顺应数字化、信息化、网络化潮流，提升数字化创新能力。二是构建轻型人力资源管理体系，打造服务战略、结构优化、梯队合理、能力突出的人才队伍。三是强化资产负债和财务管理，持续提升资产负债管理专业能力与管理效率，构建全面、智能、专业的财务管理体系。四是推进内控合规体系化建设，推进内控合规定量化、标准化、精细化管理。五是构建智慧运营体系，有效平衡客户体验、运营效率和运营成本、运营风险之间的关系。六是丰富和发展招银文化品牌，持续扩大品牌差异化优势和影响力。

核心竞争力分析

成熟完善的战略管理。本公司坚持以战略引领发展，战略管理日臻成熟，在技术进步、产业转型及金融市场改革深化的关键时期，充分发挥自身的比较优势和管理潜能，进行准确战略定位，大力开展业务、客户、渠道、产品的结构性调整，促进“质量、效益、规模”动态均衡发展，以优良业绩先行走出了一条差异化发展道路。（以前银行同质化非常严重，业务基本都一样，但是现在差异化已经很明显，招商的零售金融确实牛）

创新求变的企业文化。本公司承袭因改革开放而生的“蛇口基因”，在经营发展过程中形成了“因您而变”的经营理念，“服务、创新、稳健”的核心价值观，以及创新求变、追求卓越的鲜明的企业文化。近年来，在管理升级的背景下，又提出“清风公约”，并逐步形成“开放、融合、平视、包容”的轻型文化。（各种业务其他银行都可以学，但是企业文化不是想学就学的，企业文化是保持持久竞争力的内在）

全面赋能的金融科技。本公司大力开展金融科技银行建设，把金融科技作为转型发展的核动力，为业务发展全面赋能。通过对标金融科技企业，全面构建本公司金融科技的基础设施；以开放心态和长远眼光，构建本公司业务生态体系；以金融科技的理念和方法，转变经营管理模式，加强科技能力建设，推动科技与业务融合，以科技敏捷带动业务敏捷。结构良好的业务布局。本公司充分发挥自身资源禀赋，通过业务的聚焦、客户的聚焦，明确“一体两翼”战略定位，构建“财富管理-资产管理-投资银行”专业化体系，打造了一大批业内领先的特色业务，形成了结构更安全、抗周期性更强的业务布局。（他的两款APP特别牛，网上获客能力、业务办理业务都挺厉害）

优势显著的零售金融。本公司零售业务较早确立行业领先地位，在客群、渠道、产品和品牌等方面形成了内生能力体系，同时，通过大力推进内涵式、集约化增长，提升精细化管理水平，营业收入占比、利润贡献度等关键指标位居同业前列，领先优势显著。特色鲜明的批发金融。本公司积极打造市场领先、特色鲜明的批发金融业务，依托专业优势,为客户提供定制化、综合化金融服务，投资银行、交易银行、资产托管、资产管理、票据、金融市场等战略性业务新动能不断培育壮大，专业服务能力获得市场和客户的肯定和认可。

科学高效的管理体系。本公司以服务客户和助推业务发展为主旨，较好地建立了全面、现代、科学的风险管理体系、资本管理体系、运营管理体系、信息管理体系、绩效考核体系、人力资源管理体系及相关的能力，有效保证了业务经营的长期稳健发展。1双模IT指两种不同的IT工作模式，模式一适用于需求明确的工作，模式二则适用于探索性的工作。（银行特别需要管理，资本的运行效率决定收益能力）

持续完善的组织体制。本公司按照专业化、扁平化、集约化的方向，打造高效率的轻型管理架构，建立端到端的客户服务流程，构建分行事业部等具有招行特色的组织模式，专业化水平和经营管理效率不断提升，对客户需求的响应能力和对市场变化的反应速度不断提高。

行业领先的优质服务。本公司服务模式在立行之初就独树一帜，通过长期实践确立了“因您而变”的服务理念，注重客户服务体验，积极推进服务升级，服务品质始终保持领先。“服务好”已成为本公司吸引客户和拓展市场的金字招牌。（招行服务挺好）

优秀专业的人才队伍。本公司通过以人为本的人才文化、市场化的人才激励机制，培养和造就了一支高素质的人才队伍，高级管理团队管理经验丰富、稳定性强，员工队伍综合素质、专业技能业界领先，特别是为了积极迎接金融科技竞争，在科技领域加大了金融科技人才的引进和培养。

主要会计和财务指标

营收亿元，净利润亿元，总资产收益率1.31%，净资产收益率16.84%，盈利能力同类银行中居首。

净息差2.59，生息资产收益率处于不错的水平。不良率1.16%，拨备覆盖率%，拨备率4.97%，风险能力控制较好，基本在银行系统内算最好的了。

贷款和垫款利息收入分析

值得注意的是零售业务，收入亿远大于公司业务亿元，而且零售收益率6.07%，也远大于公司业务的4.34%，招商银行的零售业务确实是亮点！

存款利息支出分析

再看亮点，招商银行有意识的提高活期存款占比，其中公司活期存款亿元，活期利率0.82%；零售客户存款亿元，活期利率0.37%；这两项合计占比58%，关键是利率这么低，跟免费用差不太多，这也就是它净息差这么高的原因之一，另一个原因就是上面说的零售贷款收益率特别高。

生息资产和计息负债下半年分析

年第四季度本集团净利息收益率2.40%，环比下降16个基点，净利差2.30%，环比下降15个基点；生息资产年化平均收益率4.22%，环比下降15个基点，计息负债年化平均成本率1.92%，环比持平。（因为 影响，国内经济下行压力加大，国家为了降低融资成本，导致生息资产收益率在逐渐下行，而且今年新冠疫情影响，国内经济压力肯定会更大，估计生息资产收益率还会往下走！）

非利息收入分析：零售金融业务非利息净收入.57亿元，同比增长10.94%，占本集团非利息净收入的49.64%；批发金融业务非利息净收入.32亿元，同比增长11.61%，占本集团非利息净收入的37.40%；其他业务非利息净收入.24亿元，同比下降0.36%，占本集团非利息净收入的12.96%。（中规中矩，但不是强项，非利息收入占比38.2%，不算太高，但也不是很低）

业务及管理费：成本收入比32.09%，比同类型银行高不少，但是他业务及管理费的增长主要是本集团为大力支持金融科技创新，夯实科技基础，加大了数字化基础设施建设及研发人员投入；为谋求经营模式转型升级，锻造全业务线数字化获客与数字化经营能力，加大了相关业务领域的资源投入；为提升网点品牌形象及服务水平，加大了数字化网点软硬件设施改造的投入。（以后科技金融将是银行发展的出路，自从蚂蚁金服等科技金融公司出现后发展太快了，着实把传统银行业吓得不轻！各大型银行都将科技金融作为未来发展战略之一）

信用减值损失分析

贷款和垫款信用减值损失是信用减值损失的最大组成部分。年，本集团贷款和垫款信用减值损失.14亿元，同比下降8.50%。年本集团对对公自营非标投资前瞻增提拨备。（贷款质量提升，招商银行是一家比较保守的银行，比较重视风险控制）

贷款质量分析（五级分类划分）

本集团贷款五级分类结构继续优化。截至报告期末，本集团