未受公募基金新发行寒潮影响,REITs认
2024/6/1 来源：不详近日开放认购的华夏中国交建高速公路REIT基金市场反应火爆，公众投资者全渠道单日认购金额超过亿元，预计配售比低于1.18%，即下单认购10万元预计最终只能买入1,元，配售比创新低。
几家欢乐几家愁，公募基金今年第一季度新发行却遭遇寒潮，其中2月份在6天内两只新基金发行失败，另有超过20只产品要延长募集期。
2月公募基金发行规模合计为.67亿元，仅为去年同期的14.72%，平均每只产品发行规模仅有5.36亿元，是去年同期的23.38%。虽然从募集规模和产品数量来看，3月新基发行市场有所回暖，回升至1,.42亿元，创今年一季度高点，不过仍处于近年来月度发行低位（数据来源Wind）。
基金发行寒潮与今年市场的低迷表现密切相关。
Wind数据显示，尽管上证指数自3月16日探出低点后已经反弹了7.16%，A股市场沪指今年以来仍下探了9.79%，深成指更大幅下跌18.07%。
总体市场表现不尽人意，给公募基金带来较大压力，整体基金净值大幅回落，自然给新基金的发行造成负面影响。
我国REITs基金主要投资基础设施项目
在股市债市均处于低位的市场行情下，为什么REITs基金的新发行能逆市井喷、配售比创新低？REITs投资标的和收益来源主要是什么？
REITs，全称为房地产/不动产信托投资基金（RealEstateInvestmentTrust），最早出现于年代初的美国，主要投资住宅公寓和商业地产等。REITs的推出降低了不动产投资门槛，有助于普通投资者参与不动产投资，通过持有REITs基金份额间接成为股东，并拥有较好的流动性。
我国去年推出首批9只REITs，公开募集基础设施证券投资基金。其项目主要包括仓储物流、收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施。这些资产收的租金、过路费等运营收益，以及资产本身升值了，都会分钱给基金持有人。
REITs基金承诺每年会把90%的利润拿出来分红，并且头三年每年分钱的比例不低于4%。因为是第一次试点，REITs对应的基础设施项目主要集中在长三角、珠三角及京津冀这些国家重点区域、经济较发达地区，都是现金流稳定的传统项目，保守收益水平会在4%以上，有的可能会超过10%。
投资有风险，REITs也并非稳赚不赔
REITs收益一般受到三方面的影响：第一，项目的日常运营收益，如租金或过路费；第二，项目的资产增值，即园区或者公路本身的价值上涨；第三，则是有人愿意花更多钱买基金份额。
REITs的风险收益介于股票和债券之间，其主要亏损风险来自于价格的波动。一方面，项目资产价值波动情况会受到经济环境、运营管理等因素影响；另一方面，基金上市后若想拿回现金，需要把份额卖给其他投资者，价格会浮动，上市第一天涨跌幅限制在30%，后续每天为10%。
目前已经上市的11只REITs全部溢价，其中一只溢价高达92%，也就是说这只基金的交易价格比实际价值高了92%。这个价位非常高，风险较大，一般REITs溢价20-30%较为合理。如果想追求稳健保本，REITs并不是很好的选择，虽然它有不错的长期配置价值，但不是一个固定收益型产品。
发行“独苗”中交高速REIT受市场追捧
近日公开发行认购的华夏中国交建高速公路REIT基金的基础设施项目为武深高速嘉通（嘉鱼至通城）段及其附属设施，位于湖北省境内。该高速路段沿线产业群丰富，对交通物流需求量大，项目持续稳定，这是国内推出的第四只底层资产为高速公路的REITs。
位于我国经济较发达的中东部地区的高速公路一直被视为“印钞机”，因为我国高速公路实行统借统还，即只要还有未还清贷款的高速路，所有的高速公路都将继续收取过路费。例如年建成通车的广深高速至今仍全程收费70元，被视为中国最赚钱的高速公路，其日均车流量达40万辆次，年收入高达28亿元以上。
截至年底，我国高速公路总里程达16万公里，除去每年四个公众假期免收过路费外，都是收费通行。国内首批REITs中的浙商沪杭甬高速公路REITs基金去年分红9%。底层资产为“印钞机”高速公路REITs也自然受到市场追捧，去年年底上市的华夏越秀高速REIT上市首日上涨22%。
参与认购的中交高速REIT能赚钱吗？
国内大多数REITs基金都是溢价认购发行。对于打新市场来说越高估越好，赚钱的概率越大。中交高速REIT的配售比预计低于1.18%，说明其市场火爆程度之高。如若能配到基金，在认购到上市这个过程，公众投资者大概率能赚钱。
一般REITs溢价主要由流通市值和行业决定。从行业上来说，中交高速REIT对标之前上市的华夏越秀高速REIT。
华夏越秀高速网下发售和公众投资者发售分别为0.63亿份和0.27亿份，即市场流通市值为0.9亿份；中交高速网下发售1.75亿份，公众投资者发售0.75亿份，其流通市值为2.5亿份，理论上中交高速上市首日涨幅应小于华夏越秀高速，但由于认购当天REIT市场火爆，这次又仅有一只上市，不排除继续被炒作的可能。考虑到华夏高速上市首日大涨22%，中交高速暂且以20%的收益作为基础。
若配售比为1.18%，即认购10万元，则10万元资金会被冻结3-7日，获配1,元基金，基金2-4周后上市交易。假设上市首日涨幅20%，即可赚得元，一周年化收益率为12.27%。年化很高，但金额不大。若上市涨幅不及20%，那实际收入也会降低。
股市债市低迷，REITs将会继续受市场资金热捧，中交高速之后的新REITs基金要不要参与打新认购，就取决于个人是否看得上年化高但金额不大的收益，也取决于有无闲置资金去参与。
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