个股点评招商银行之屋漏偏逢连夜雨

一、业绩

年一季度业绩：今年1至3月，实现营业收入.90亿元，同比增长8.54%；实现归属于股东的净利润.22亿元，同比增长12.52%。资产总额达9.42万亿元，较上年末增长1.80%。

点评：业绩增长有所放缓，主要与房地产贷款有关。同时，一季报也呈现若干亮点，如净息差改善、财富管理凸显韧性、AUM高增等。

二、其他重要指标

1，利息收入增速大于非息收入增速净息差同比下降0.01pct，对比去年全年数据增长了0.03pct。非息收入增幅为6.53%，这个数据对比年明显放缓，其中财富管理手续费及佣金收入.29亿元，同比减少11.11%。

2，22年1-3月，信用减值损失.23亿元，同比增长4.76%贷款和垫款信用减值损失.60亿元，同比增加49.90亿元，主要是对房地产风险客户审慎地增提信用损失准备；除贷款和垫款外的其他类别资产信用减值损失合计.63亿元，同比减少40.12亿元。

3，新生不良率大幅提升，核销/计提比例提升到%原因：房地产贷款不良率明显提升。房地产贷款占贷款和垫款总额的6.74%，截至报告期末，公司对公房地产不良贷款率2.57%，较上年末上升1.18个百分点。看到房地产贷款质量明显恶化。考虑到去年Q4房地产才出现问题，房地产资产质量问题在银行的资产端的爆发会拖到今年。

三、多维度分析

通过（U财经）工具查询：看素质，89%认为较好，其中机构共有15家；看估值，90%认为低估，估值在45-67之间，个人观点较多；看操作，57%认为强力买入，33%认为买入，其中机构共有19家。

四、未来展望与挑战

就目前大环境下，12.5%的净利润增长率，8.6倍的市盈率，最近5年的估值百分位为7%，我自己是可以接受的。

今年情况肯定是比去年要差了，其中资产质量恶化及非息收入放缓都是很明显的，而且，就现在还不知道这个情况什么时候可以扭转，此外，招商银行原行长被查，让招行也受到资本市场的质疑，股价大跌！

告诉大家一个消息，我平时用的这个分析查询工具，近期有举办一个比赛（公测赛），我报了名，还组了队，操作赛（登山队）、趋势赛（冠军队）

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声明：以上内容仅是个人观点，不代表任何投资建议！

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