利得投教小课堂121重新上市路漫漫之

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近期A股退市进程仍在继续，根据界面新闻记者统计，年1月至5月30日已有33家上市公司成功摘星脱帽，脱去“禁锢”后，其中94%的公司股价在5月份实现上涨。但值得警惕的是，在退市新规下，年迎来退市潮，退市的上市公司数量超出成功上岸的公司数量。年以来已有40多家上市公司要告别A股，而去年同期成功保壳的公司为67家。今年1月至5月保壳成功者同比下降超50%。根据公开信息显示，在33家成功上岸的上市公司中，推进破产重组，引入重整投资人成为其扭转命运的关键，其中不乏两家国资背景企业——索菱股份和华谊嘉信。（新闻来源：界面新闻）

根据公开资料显示，-年间，我国仅有家上市公司完成退市，而彼时沪深两市的上市公司已有近家，也就是说当时的退市率不足3%。年退市18家上市公司退市已经创下历年退市之最，而退市新规的发行让这个数字再次翻番，足以说明新规之下，市场“有进有出”的秩序逐渐井然。在上期投教小课堂中，我们聊到了关于重新上市的不易之处，其中也提到自重新上市制度施行以来，A股成功回归的公司仅有3家，今天利得基金君就带大家了解一下这3家重新上市的公司。

招商南油

招商南油系原长航油运，年成立，由南京油运公司控股，是彼时我国最大的专业化内河石油化工产品运输企业，同时还经营着沿海和国际航线的原油、化工品、沥青等产品的运输，该公司年在上交所上市。

上市之后，长航油运的整体经营状况良好，然而年之后，受当时激进扩张策略影响导致营业成本居高不下，对公司经营造成严重负担，-年，长航油运出现连续负增长。在经历了长达4年的亏损后，长航油运正式退市，成为A股市场央企首只退市股。

退市之后，长航油运迅速开启自救之旅，首先就是召开债权人会议讨论重整事宜，确立重整方案。在方案通过批准后，长航油运通过转售资产、转增股本等手段顺利清偿大部分债务，为重新上市打下良好基础，配合重新上市计划，长航油运从强管理、稳经营和控成本三个方面不断改善，逐渐将公司经营拉入正轨，-年均实现盈利，最终于年重新上市，成为A股史上首家成功重新上市的公司。这也是我国重新上市制度实施以来的首例成功案例。

国机重装

国机重装原名“二重集团（德阳）重型装备股份有限公司”，年成立于四川德阳，由中国第二重型机械集团（以下简称“中国二重”）控股，中国二重的历史可以追溯至建国时期，是国资委旗下重点重型机械建造企业。在我国振兴装备制造业，加快推进制造业自主建造的政策推动下，国机重装一度发展迅猛，并于年成功在上交所上市。

然而上市后，国机重装开始出现连年亏损，根据上交所规定，企业经营业绩连续三年为负值将面临被暂停上市的风险，国机重装在无力解决当时现状的情况下，为避免被强制退市，于年宣布主动退市，这也是国内首家主动退市的企业。

同年，国机重装开始重整，一方面通过股东让渡股份、担保偿债及分期清偿等方法进行债务清偿，另一方面在确保主业经营的基础上，积极创新，不断优化科研与产融结合能力，同时严格内部经营管理。在一系列重拳出击之下，年，国机重装净利润由负转正，后续更是实现年到年连续三个会计年度扣非净利润超万元，营业收入累计超3亿元的成绩。年，国机重装再度重回A股，且当时市值较之前翻了足足6倍以上，打了一个漂亮的翻身仗。

汇绿生态

汇绿生态的前身是原武汉百货旗下的六渡桥百货，成立于年，是当地家喻户晓的商场，获得多项零售行业大奖，年，六渡桥百货便在深交所上市。但到年，六渡桥经营状况每况愈下，为了挽救公司，年其大股东之一江汉区人民政府将持有股份转给武汉国资委全资子公司华信集团，公司由此更名为华信股份。然而更换股东并没有让公司状况转好，在此后的-年，华信股份连续3年亏损，深交所于年作出暂停上市的决定，尽管当年华信股份就意图恢复上市，但是未能通过深交所核准，次年华信股份正式退市。

退市之后，华信股份经历的了股权被拍卖，从国营转为民营的过程，但是公司经营一直未有气色，年，华信股份开始重组，汇绿园林入股华信股份，公司更名为汇绿生态，当然主营业务也变更为园林工程一类。涅槃后的汇绿生态于年正式向深交所提出重新上市申请，在各项指标均达标的情况下，退市16年之久的汇绿生态重返A股。

了解过上期投教小课堂的小伙伴会有疑问，为什么主营业务更改了还能重新上市？敲黑板！根据新规规定，要求的是近36个月主营业务未有重大改变，汇绿生态变更主营业务早已超过3年，所以其近3年其主营业务是保持稳定的，当然是符合重新上市规定的。

通过以上三个案例，相信小伙伴们也发现了重新上市的确是条艰难之路，利得基金君也总结了一下关于重新上市的公司所必须经历的那些过程：

1.为防止直接进入破产清算程序，制定合理的重整方案；

2.解决巨额债务降低财务成本。退市公司的普遍状况都是业绩不佳，盈利能力较弱，但是暂时的财务困境是可以通过重整、出手亏损项目或债转股等方式来挽救，有效降低公司债务可以使企业轻装上阵；

3.确保主营业务连续3年稳定，不断完善内部管理体系，确保企业具备良好的持续经营能力。

尽管重新上市制度为一些已退市的公司带来了希望，但是这条路的不易之处也显而易见，上述的招商南油和国机重装的央企背景给了其在当前重新上市一定的利好，汇绿生态的成功是历时16年，经历了破产重整及两次重大资产重组才最终得来，总体来看，重新上市的模式当前还是很难复制的。重新上市的公司股票短期波动可能较大，所以投资者可以进行