招商期货全球供需继续宽松PP先扬后抑新
2025/1/1 来源：不详北京治疗白癜风比较好专科医院 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/bdf/
来源：新浪财经
年聚丙烯的供需格局是从年的全球供需平衡往全球供需宽松格局切换，不过因为疫情导致新装置普遍推迟一个季度以上，所以全球供需宽松格局推迟至四季度。以国外为评估口径，年整体来看国外聚丙烯仍处于平衡略宽松格局。以国内为评估口径，年整体上国内聚丙烯供需处于宽松格局，比国外更宽松，不过由于疫情导致新装置都推迟至三季度末四季度投产，因此国内供需压力基本推迟至四季度。现货估值处于正常水平，随着四季度全球扩产，进入加速去利润周期。PP/合约贴水现货，体现出市场对年四季度供需面的偏悲观。不过短期产业链库存水平比较健康，短期对现货有所支撑。PP合约定义为中性偏多合约，盘面价格贴水现货价格，产业库存正常，短期盘面仍将震荡为主；三季度供需双增，如果全球疫情缓和，盘面仍将震荡偏强。PP合约定义为空头合约，随着三四季度国内外新装置逐步兑现，无论国产和进口增量持续高位，虽然需求大概率随着下半年疫情边际改善环比转好，不过四季度供应增速大于需求增速，盘面将震荡往下，逢高做空为主。
套利方面：由于疫情导致全球新装置普遍推迟至三季度末四季度，因此国外年处于一个略宽松格局，而国内上半年处于一个平衡偏紧格局，四季度随着新装置投放处于一个宽松格局。需求大概率随着下半年疫情边际改善环比转好，盘面大概率仍将呈现一个BACK结构。继续持有PP-的正套扩大头寸，需要密切
