招商策略那些年演绎过的风格切换一月冲刺

A股往往会出现比较显著的2-3年维度的风格切换，搞清楚哪种风格和交易结构占优成为决定业绩好坏的关键变量。回顾年至今发生的几轮风格切换，可以发现每一轮最强的风格，一般在出现在上一轮周期中后两位中的一个，一般不超过3年，并且最近几次风格切换都发生在一月前后，而且最近四次风格切换中有三次发生了前两年最强风格的“一月冲刺”行情。今年1月开年的第一周，在红利风格占优两年后，也发生了明显的冲刺红利风格的交易特征。

核心观点

那些年演绎过的风格切换“一月冲刺”行情。A股根据经济发展阶段、主导增量资金、行业景气结构的变化，往往会出现比较显著的以2-3年维度的风格切换。回顾年至今发生的几轮风格切换，可以发现几个重要特征：1）每一轮最强的风格，一般在出现在上一轮周期中后两位中的一个，反之未必；2）大多数情况下一种风格无法连续两个周期占优，也就是同一个风格占优很难超过三年；3）风格超额收益多数情况下，相对WIND全A的超额收益比例介于0.7~1.3之间；4）最近四次风格切换，几乎都发生在1月前后。而且最近四次风格切换中又三次发生了前两年最强风格的“一月冲刺”行情。今年1月开年的第一周，在红利风格占优两年后，也发生了明显的冲刺红利风格的交易特征。考虑到国内基本面的改善、企业盈利的上行以及流动性的边际宽松，我们认为市场情绪也将迎来修复。政策重点扶持、有产业趋势催化以及年报业绩可能超越预期的方向将成为后续布局的重要线索。行业层面，