美联储第七次加息央妈这次为何不跟了市场

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华夏时报（chinatimes.net.cn）记者肖君秀深圳报道

6月14日，美国加息靴子落地，美联储再次宣布加息，联邦基金目标利率区间上调25个基点至1.75%-2.00%，这是美元年内第二次加息，年以来的第七次加息。美元利率回到2%的整数关口，为年金融危机爆发以来重回此心理敏感点位。

然而，与前几次不同的是，我国央行这次没有跟随美国加息。6月14日上午央行发布消息，以利率招标方式开展了亿元逆回购操作，维持利率不变。而最近美元四次加息前后，央行都通过公开市场操作利率上调“加息”，分别提高10个基点、10个基点、5个基点、5个基点。

为什么央行这次不跟了？“今天央行没有跟随美联储加息，主要原因是5月份的宏观数据和金融数据不太理想，经济下行压力在加大，此时继续跟进加息，可能会进一步提高实体经济的融资成本，加大下半年经济下行的压力。”6月14日，招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮对《华夏时报》记者称。

6月14日，央行参事盛松成接受采访时称，长期来看中国没必要跟随美联储加息，更没有提升存贷款基准利率的必要。其理由是从绝对值来说我国利率高于国外很多，CPI也不高，加上中小企业融资难、融资贵的问题没有从根本上解决。

难以承受加息之重

这一次，美元加息之后，央行再也跟不动了。

5月社融新增的数据骤降，表明部分企业已经陷入了融资困境。

6月12日晚，央行公布5月金融数据显示，5月末，广义货币(M2)余额.31万亿元，同比增长8.3%；当月人民币贷款增加1.15万亿元，同比多增亿元；5月新增社会融资规模大幅下降，仅增长亿，同比少增亿，环比少增50%，远远低于市场预计的1.3万亿左右。

“5月社融数据相当糟糕，与上月比腰斩，与去年同期相比大幅减少亿！”一位不愿具名的资深金融人士称。

5月社融新增规模出现大幅度跳水，表明企业融资环境偏紧，一些企业融资出现困难。华泰证券研究所大金融行业首席分析师沈娟认为，主要原因是表外融资规模大降，5月表外融资（委托贷款+信托贷款+未贴现银承）骤减亿元，连续第三个月下降。

表外融资大降的原因又是什么呢？沈娟分析称，4月末资管新规落地提高了表外非标融资的门槛，除了存量非标，新增表外非标融资必须遵守新规要求。而如今处于资管新规细则出台以前，银行对新增表外业务较为谨慎。两因素叠加致使表外融资萎缩。

上述金融人士认为，从分项数据看，表外融资除股票相对稳定外，其他几项全部大幅恶化，委托贷款和信托贷款大幅下降，与资管新规严控表外融资相符。5月企业债券融资由上月的亿元下降到负亿元，主要受到信用债发行环境恶化影响。股票融资新增亿元，但是债券与股票二者总计融资新增仅4亿元。

从信贷数据来说，企业中长期贷款也出现了不好的信号。5月信贷增长1.15万亿，较4月和去年同期变化不大，其中居民户和企业户的中长期贷款一升一降，合计中长期贷款新增亿元，低于去年同期和4月前值。

刘东亮分析称，主要是企业户中长期贷款增长似乎乏力，这与融资需求表外回表的逻辑相悖，不排除是信用事件高发情况下银行的主动收缩，或者是银行信贷投放能力受到负债等因素限制。

市场又催央妈“降准”了

“央行再次通过降准，置换MLF并新增投放流动性的可能正变得越来越大。”恒丰银行研究院宏观经济研究中心主任蔡浩认为，央行近期扩大MLF投放，但净回笼公开市场资金的举措仍不足以对冲目前偏紧的融资环境。

央行不但不加息，而且还需要“降准”，甚至央行的货币政策方向，根据实际需要也有可能进行调整。

“央行货币政策大概率由稳健中性转向灵活适度，央行近期较为