招商宏观钢铁生产形势持续改善

文

招商宏观张静静团队

核心观点

11月中旬以来，钢铁行业生产形势持续改善，这是当前供给侧高频指标改善的一个缩影。若12月生产趋势能够继续回升，那么4季度GDP环比表现可能会更加稳定。

近期钢铁行业生产数据持续改善，主要体现在以下三个方面：

开工率方面，建材钢厂螺纹钢开工率连续两周环比回升，累计提高0.98个百分点至43.28%。热卷开工率回升至84.38%，这是四季度以来的最高水平，冷轧开工率提高至87.23，再次回到下半年以来的最高水平。

产能利用率方面，钢厂产能利用率上周回升0.61个百分点至86.57%，接近下半年以来的最高水平，热卷产能利用率回升至83.41%，这也是下半年以来的最高水平，冷轧产能利用率连续3周回升，读数为84.05%，也创下半年以来的最高水平。

产量方面，螺纹钢产量上周环比回升6.06万吨至.9万吨，热卷产量连续三周回升，产量累计提高23.1万吨至.48万吨。

由于钢铁生产的改善，近期冶炼原料焦炭以及焦煤原料价格也持续回升。其中11月以来焦炭价格累计上涨元/吨至元/吨，同期炼焦煤价累计上涨91元/吨至元/吨。

生产回升后，螺纹钢、热卷、冷轧等产品现货价格结束了11月以来的连续上涨趋势，上周价格均有所下滑。这还是说明了政策发力以来，供给侧的修复程度大于需求侧。

钢铁行业近期供需的变化与我们监测的整体高频指标走势是一致的，供给高频指标11月中旬以来持续改善，而价格高频指标改善力度弱于生产高频指标。不过，若当前生产高频指标能够延续改善势头，那么12月工业生产又将呈现季末偏强的特征，这可能推动4季度GDP环比走势较3季度维持相对稳定。

另外，11月中旬以来港口货物吞吐量累计回升11.3%至2.61亿吨，达到今年3月以来的最高水平。再结合韩国出口同比增速持续回升，这可能暗示11月我国出口增速存在超预期的可能性。

正文

一、开工率

上周沥青样本企业开工率为36.8%，环比下降1.10个百分点，同比增速回升至9.5%。

上周全国电炉开工率为63.46%，环比持平，同比增速回落至4.2%。

上周唐山高炉开工率为84.27%，环比上升1.12个百分点，同比增速回落至60.9%。

上周建材钢厂螺纹钢开工率为43.28%，环比上升0.66个百分点，同比增速回落至-10.2%。

上周纯碱开工率为84.73%，环比下降4.30个百分点，同比增速回落至-7.4%。

上周热卷开工率为84.38，环比上升1.57个百分点，同比增速回升至5.9%。

上周冷轧开工率为87.23%，环比上升2.12%，同比增速回升至5.1%。

上周全钢胎开工率环比下降1.84个百分点至59.56%，同比增速回升至-1.6%，半钢胎开工率环比下降0.04个百分点至72.54%，同比增速回升至13.0%。

上周浮法玻璃开工率为82.78%，环比上升0.09个百分点，同比增速回升至4.2%。

上周PVC开工率为78.5%，环比上升1.68个百分点，同比增速回升至9.3%。

上周开工率形势有所走弱，6个指标环比上升，减少2个，1个环比持平，数量不变，4个指标环比下降，增加2个。

二、产能利用率

上周钢厂产能利用率为86.57%，环比上升0.61个百分点，同比增速回升至1.4%。

上周热卷产能利用率为83.41%，环比上升1.68个百分点，同比增速回升至9.7%。

上周冷轧产能利用率为84.05%，环比上升1.64个百分点，同比增速回升至4.8%。

上周浮法玻璃产能利用率为83.88%，环比上升0.16个百分点，同比增速回落至3.9%。

上周焦化产能利用率74.71%，环比上升0.72个百分点，同比增速回升至11.7%。

上周电炉产能利用率为60.02%，环比上升0.28个百分点，同比增速回落至7.8%。

上周电厂日均耗煤量为80.19万吨，环比上升0.54万吨，同比增速回落至1.8%。

煤矿产能利用率为83.35%，环比上升1.07个百分点，同比增速回升至1.7%。

上周产能利用率形势明显改善，8个指标环比加快，增加3个，0个指标环比持平、0个指标环比放缓，减少3个。

三、产量

11月中旬重点企业粗钢日均产量.91万吨，较11月上旬减产01.5吨，同比增速回落至-1.6%。

11月中旬重点企业钢材日均产量为.96万吨，比11月上旬增产3.63万吨，同比增速回落至1.0%。

上周主要钢厂螺纹钢产量为.9万吨，环比上升6.06万吨，同比增速回升至-9.3%。

上周主要钢厂热卷产量为.48万吨，环比增产6.57万吨，同比增速回落至5.5%。

上周沥青产量56.67万吨，环比减产7.23万吨，同比增速回落至-15.9%。

上周水泥产量为.7万吨，环比减产.5万吨，同比增速回落至-23.5%。

11月上旬发电量日均值为.8亿千瓦时，环比上升1.5亿千瓦时，同比增速回落至13.3%。

上周生产量形势保持不变，仍是4个指标环比上升，3个指标环比下降。

四、价格

上周华东地区水泥均价为元/吨水平，环比上升9元/吨，西南地区价格为元/吨，环比持平。全国水泥均价为元/吨，环比下跌2元/吨。

上周熟料价格为.93元/吨，环比下跌0.42元/吨，同比增速回落至-24.1%。

上周混凝土价格为.57元/立方，环比下跌0.15元/立方，同比增速回升至-12.1%。

上周螺纹钢价格指数环比下跌16.4元/吨至.6元/吨。

上周热卷价格指数环比下跌6.8元/吨至元/吨。

上周重交沥青价格环比下跌22.14元/吨至.14元/吨。

上周轻质纯碱主流价为.57元/吨，环比上涨.29元/吨。

上周全国浮法玻璃市场均价为4元/吨，环比下跌24元/吨。

上周PVC市场均价为元/吨，环比下跌40元/吨，同比下降4.6%。

上周光伏级多晶硅价格为7.45美元/千克，环比下跌0.13美元/千克，同比下跌77.8%。

上周碳酸锂平均价格为13.35万元/吨，环比下跌0.99万元/吨，同比增速回落至-77.5%。

22省市猪肉平均价格为20.37元/千克，环比下跌0.11元/千克，同比增速为-38.7%。

截至12月1日，焦炭价格为元/吨，环比上涨元/吨，动力煤价格为元/吨，环比下跌2元/吨，焦煤价格为元/吨，环比上涨37元/吨。

上周价格高频指标有所走弱，4个指标环比上涨，减少3个，1个环比持平，数量不变，12个指标环比下降，增加3个。

五、库存

上周水泥库容比为69.96%，环比上升0.04个百分点。

上周水泥发运率为41.44%，环比下降1.01个百分点。

上周六大集团电煤库存可用天数下降至18.14天。

上周港口铁矿石库存环比增加.56万吨至.66万吨。

上周钢厂炼焦煤库存环比上升13.49万吨至.71万吨。

上周纯碱库存环比下降2.54万吨至38.05万吨，同比增速回落至32.6%。

上周螺纹钢社会库存环比上升2.03万吨至.27万吨，建筑钢材厂商库存环比上升6.73万吨至.32万吨。

上周热卷社会库存环比下降6.91万吨至.56万吨。

上周平板玻璃库存环比持平，仍为.66万吨。

上周沥青社会和工厂库存为.56吨，环比下降3.79万吨，同比增长30.2%。

上周水泥工厂库存为.4万吨，环比下降33.28万吨，同比增长79.8%。

六、房地产市场

上周30城商品房成交面积为.66万平方米，环比上升46.3万平米，同比下跌7.0%，同比跌幅明显收窄。

上周土地成交面积为.2万平方米，环比上升.78万平方米。

上周成交土地溢价率为2.99%，环比下降上升0.64个百分点。

上周全国城市二手房出售挂牌价指数环比下跌0.07%，其中一线城市指数环比下跌0.10%，二线城市环比下跌0.04%，三线城市环比下跌0.04%。

上周全国城市二手房出售挂牌量指数环比上升0.05%，其中一线城市环比持平，二线城市环比上升3。62%，三线城市环比下降1.03%。

七、出行与物流

上周地铁客运量.43万人次，环比下降.24万人次。

上周，SCFI为.81，环比上升17.6，CCFI为.72，环比下降19.02。

上周国内民航航班执行架次，环比上升17%，同比上升.2%。

上周整车货运流量指数为.03，环比下降1.18%，同比增长22.27%。

上周公共物流园吞吐量指数为96.38，环比下降1.18%，同比上升11.39%。

上周主要快递企业分拨中心吞吐量指数为92.16，环比下降1.61%，同比增长10.60%。

上周铁路货运量为万吨，环比下降0.11%。

上周高速公路货车通车量为万辆，环比下降2.95%。

上周港口货物吞吐量.1万吨，环比上升3.1%。

上周邮政快递收揽量27.93亿件，环比下降2.21%。

风险提示：

地缘政治风险、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。

本文源自：券商研报精选