招商银行2022年报的初步分析

2023/11/30 来源：不详

招商银行是我的第二大重仓股，今天初步扫了眼年度报告，跟大家分享几个我觉得有必要说的地方。

第一，先说业绩，总资产破十万亿，营收增长4.08％，归母净利润增长15.08％，扣非后15.17％。每股收益5.26，每股净资产32.71。

目前A股招商银行34.43的股价，市盈率6.55，市净率1.05，估值如此之低，回头再看15％的利润增速，招商银行真的是又便宜又好，对我而言就是有钱加仓的那种。

第二，年是招行成立35周年，也是招行A股上市20周年，A股股价年复合增长17％，这就意味着如果二十年前你买入了招商银行，啥也不用干仅仅是袖手呆坐，你的年化收益率就能吊打99％的基金经理！超越投资大师约翰聂夫，约翰邓普顿，大卫史文森！这就是复利的力量！

第三，招行的业绩虽然超出大多数人的预期，但是净息差，净利息收益率这两个核心指标逐年下滑。下滑的原因不用想就知道，疫情肆虐导致的经济不景气是主要原因。

净息差说白了就是贷款利率减去存款利率，贷款利率下降的太快，存款利率保持不变，净息差自然而然就下跌。

以房地产贷款利率举例，年首套房贷款利率普遍在5.9％左右，年就降到了4.35％，这一下就降了一个百分点。

第四，资产质量受影响，不良贷款率，拨备覆盖率都比去年下滑，怎么说呢，招行就像地主，在年景好大丰收的时候屯粮食（拨备覆盖率），等到灾年，饥荒年就比如年，就开仓放粮，平稳过渡，这个不算是太大的负面因素。