一文详解招行2019年报的亮点与隐忧新

来源：清流消费金融

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志明看金融

作者

志明分析师

3月20日晚间，招商银行披露年度业绩：营收.03亿元，YoY+8.51%；归母净利润.67亿元，YoY+15.28%；加权平均ROE达16.84%。

截至19年12月末，资产总额7.42万亿元；不良贷款率1.16%。

亮点1：盈利增速走高，分红比例提升

盈利增速走高。19年净利润增速15.3%，较3Q19的14.6%进一步提升。19Q4单季度所得税同比下降40.1%，或由于地方债等免税资产投资增加。19年拨备前净利润增速为6.8%，延续下行态势。19年末，拨贷比4.97%，维持高位，较年初上升3BP。

业绩归因来看，19年业绩增长主要来自规模增长、资产质量保持优异及税收因素。

ROE略升，且居上市银行前列。19年加权平均ROE为16.84%，同比上升0.27个百分点；招行19年ROE大幅高于同期商业银行11%的平均水平。

此外，招行ROE居A股上市银行前列，充分体现了零售银行龙头之显著高于行业平均的盈利能力。

分红比例提升。招行依托零售银行战略，走轻资本之路，摆脱了传统银行“资产扩张-资本不足-再融资-资产扩张”之循环，成功实现资本主要依靠内生性补充。截至19年末，核心一级/一级/资本充足率达11.95%/12.69%/15.54%，均明显高于监管要求。

招行12年以来分红比例维持在30%左右，19年度现金分红比例拟提升至33.19%，为近年来首次。考虑到招行各项资本较充足，轻资本转型成效显著，未来分红比例仍有进一步提升空间。

亮点2：信用卡不良虽上升，但整体资产质量仍保持优异

信用卡贷款风险上升。受共债风险等外部因素影响，19年末信用卡贷款不良率1.35%，较上年末上升0.24个百分点，信用卡不良风险上升较显著。

不过，其他个贷资产质量向好。19年末，个贷整体不良贷款率0.73%，同比下降6BP。

资产质量保持优异。19年末，不良贷款率1.16%，同比下降20BP，维持低位。19年新生成不良贷款亿元，同比增加89亿元；不良贷款生成率1.13%，同比上升12BP；不良贷款净生成率0.78%，同比上升15BP，变化与经济形势相吻合。

19年末，逾期贷款率1.41%，较年初下降17BP；