房地产不良双升,拨备覆盖率高企招商银行
2023/9/23 来源：不详来源：投资时报
招商银行净息差连续两年出现下降，拨备覆盖率则连续三年高于%，引发市场 大财富管理时代的白马银行股招商银行股份有限公司（下称招商银行，.SH）近日发布了年年报。该行房地产业不良的蹿升有些突兀，而近期银行理财产品批量破净的大背景下，该行理财产品并未有特别表现，该行以“大财富管理”等为代表的3.0模式也将迎来考验。
《投资时报》研究员注意到，年招商银行房地产业不良出现双升，且上升速度较快。年末，该行房地产业不良贷款同比增3.75倍，不良贷款率同比增加1.11个百分点。
而招商银行拨备覆盖率连续三年高于%，且高出行业较多，引发市场 招商银行近日在该行年度业绩发布会上还表示，由于今年以来资本市场下挫，银行理财产品出现破净，该行子公司招银理财也有一些理财产品出现破净。
去年是招商银行的大财富管理元年，招商银行当年提出打造“大财富管理价值循环链”，大财富管理也一定程度上改变了招商银行的估值逻辑。二级市场上，招商银行的估值持续处于最高水平梯队。如今，理财产品破净可能对招商银行的大财富管理形成一定挑战。
招商银行副行长汪建中在该行年度业绩发布会上表示，今年股债双杀，同时理财也在向净值化的方向转型，理财收益的波动也给该行带来了客户投教方面的压力。
净息差下降理财产品破净
据招商银行年年报，去年该行营业收入为.53亿元，同比增14.04%；归属于该行股东的净利润为.22亿元，同比增23.20%。
营业收入中，净利息收入为.19亿元，同比增10.21%。
在靓丽的业绩表现背后，也有一些值得该行注意的不利点。
招商银行净息差出现持续下降。年—年，该行净利息收益率分别为2.59%、2.49%、2.48%。
该行年末计息负债中，平均余额为.18亿元的同业和其他金融机构存拆放款项的平均成本率为1.68%，同比升了0.04个百分点。
招商银行称，该行年净利息收益率下降主要是受上年贷款市场报价利率（LPR）多次下调的累积效应影响，贷款收益率下降。
招商银行年营业收入中，净手续费及佣金收入为.47亿元，同比增18.82%，高于营收14.04%的增速。非利息净收入当年在营收中的占比为28.51%，较上年高出1.15个百分点。
招商银行行长田惠宇在该行年度业绩线上发布会上表示，年招商银行大财富管理收入的整体增速达到33.91%，带动非息收入的较快增长。
招商银行的大财富管理包括财富管理、资管以及托管等。其中，财富管理方面，包括理财、基金、保险、信托、贵金属等五大类产品。
不过，最近一段时间，银行系理财子公司发行的理财产品中，出现了一定数量产品跌破净值的现象。招商银行常务副行长王良在该行年度业绩线上发布会上表示，招银理财有几十只产品也同样出现了这种现象。
王良认为，原因有二。一方面，资管新规推出后，银行理财业务向公司化和净值化转型，产品按照净值化的方式估值。另一方面，去年银行理财产品创新中，固收+产品增强了权益类资产配置，而今年以来资本市场大幅下调。
王良表示，招商银行理财子公司正在研究和积极采取措施来转变这种局面，包括进一步加大固收类、债券类资产产品的供给；加强权益类资产投研能力建设，适当延长配置了权益类资产的产品封闭期，以利于客户获得长期超额投资收益；加强低波动资产的配置，尽量减少回撤。
招商银行年营业支出中，信用减值损失为.62亿元，同比增1.68%。信用减值损失中，贷款和垫款减值损失为.2亿元，同比降21.04%。不过，金融投资减值损失为.48亿元，同比增3.13%；应收同业和其他金融机构款项减值损失为61.1亿元，同比增18.9倍；表外预期信用减值损失为56.39亿元，同比增1.63倍。
拨备覆盖率持续高于行业
招商银行持续高企的拨备覆盖率也引发了市场的 年年报显示，当年末，招商银行拨备覆盖率为.87%，同比上升46.19个百分点。
拨备覆盖率是贷款损失准备与不良贷款余额的比值，换言之，拨备覆盖率由贷款损失准备和不良贷款余额决定。
年末，招商银行不良贷款为.62亿元，同比降5.13%；贷款损失准备为.04亿元，同比增4.88%。
其中，贷款损失准备方面，从当年计提情况看为，计提额为.2亿元，同比降21.04%。不良贷款方面，年末招商银行不良贷款率为0.91%，同比下降0.16个百分点。同时，该行当年末不良贷款生成率为0.95%，同比下降0.31个百分点。其中，不良贷款生成率还原了核销的不良贷款，更能反映当期的资产质量。
由此可以看出，招商银行当年拨备覆盖率上涨，主要由于不良贷款下降。
不过，招商银行年年报中的拨备覆盖率较该行此前业绩快报中的拨备覆盖率.34%高出不少，引来市场猜测。招商银行副行长朱江涛在该行年度业绩线上发布会上表示，一个变化是四季度贷款及垫款减值损失的增提。该行基于对内外部环境的审慎研判，前瞻性增提了贷款及垫款减值损失。
不过，招商银行拨备覆盖率近三年持续保持在%以上。据招商银行财报，年末—年末，该行拨备覆盖率分别为.11%、.18%、.78%、.68%、.87%，持续上升，而且高出行业水平越来越多。
银保监会网站信息显示，年末—年末，商业银行拨备覆盖率分别为.42%、.31%、.08%、.47%、.91%，并未有太明显的上升趋势。
市场因此质疑招商银行有隐藏利润的嫌疑。
《投资时报》研究员询问招商银行，拨备覆盖率持续高企是否存在隐藏利润？又或有潜藏的风险？不过，未获该行回复。
房地产不良双升较快
资产质量方面，招商银行不良贷款率在上一年下降的基础上继续下行。不过，该行房地产业不良贷款却出现双升，且上升速度较快。
年末，招商银行房地产业不良贷款为56.55亿元，同比增3.75倍，不良贷款率为1.41%，同比增加1.11个百分点。
招商银行表示，受个别发展前景差的中小企业、高负债房地产企业风险暴露影响，采矿业、房地产等行业不良贷款率有所上升。
据招商银行年报，当年末，该行前十大借款人中，有两家为房地产企业。这两家房地产企业当年末在招商银行的贷款额为.46亿元。
招商银行称，年末，该行房地产相关的实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计.89亿元，同比上升3.48%。
该行不承担信用风险的房地产业务方面，朱江涛介绍，年末房地产代销业务余额亿，其中私行代销非标类房地产业务余额亿。
在房地产业务的管理方面，朱江涛表示，项目的自偿能力上，超过八成的项目货值对融资覆盖倍数超过1.5倍。
值得注意的是，招商银行在业绩发布会上还介绍，该行与几家房地产企业签订了战略合作协议，提供房地产并购贷款，以支持这些优质的房地产企业扩大并购业务，帮助出现困难的房地产企业实现资产重组，共同维护房地产市场的健康、平稳发展。
招商银行A股股价近一年走势（元）
注：数据截至年3月22日。数据来源：Wind
