招商银行专题报告业绩稳健增长,大财富稳步
2024/8/26 来源：不详（报告出品方/作者：广发证券，倪军、屈俊、王先爽）
1业绩稳健，继续加大非信贷减值损失计提力度
招商银行披露年三季报，前三季度营收、PPOP、归母净利润同比分别增长13.54%、14.98%、22.21%，基本与21H1增速相当。Q3单季度业绩驱动来看，规模、非息、税率、成本收入比为正贡献，拨备和息差为负贡献，拨备上主要是加大了非信贷资产的减值损失计提力度。
2单季度息差回升
前三季度累计净息差2.48%，Q3单季度息差2.47%，环比Q2上升1bp，主要是高收益的信用卡贷款增长较快。负债端保持稳定，前三季度计息负债成本率1.59%，在21H1创历史新低基础上仅略升1bp，同比下降17bp，存款/计息负债升至77.5%，存款成本率1.40%，同比下降17bp。结合资负两端，息差有望在Q4后企稳回升。（报告来源：未来智库）
3“财富管理-资产管理-投资银行”价值循环链效能进一步释放
前三季度实现财富管理类中收.74亿元，同比增长25.75%，其中代理基金、保险、信托、理财收入分别占35%、25%、21%、15%。资产管理、托管费收入同比分别增长45.32%、28.76%，中收业务呈现多点开花。21Q3末，AUM突破10.37万亿元，较上年末增长16.02%，私行、金葵花及以上AUM分别占比31.48%、82.21%。
4不良生成同比下降，房地产领域风险可控
前三季度不良生成率0.95%，持平21H1，同比下降0.36pct。21Q3末，不良贷款率继续降至0.93%，
