太空终于没有BAT

文

薛小丽

来源

投中网

北京南五环外的亦庄，是“中国马斯克”们的聚集地。

这里不仅有中国运载火箭研究院，还是民营火箭企业的大本营：零壹空间、蓝箭航天、星际荣耀、星河动力等多家民营火箭公司均分布于此。

“远离航天行业”，这是投资圈很长时间里的常识。这源于传统火箭行业给人的印象：眨眼就能蒸发掉的巨额财富、军事属性带来的封闭体系……

然而，年，庞大的资金却疯狂涌入商业火箭赛道，入场者包括经纬、华创、高榕、晨兴、IDG、顺为、源码、险峰、元航资本、复兴、赛富等多家知名基金。此前，大批地方政府基金和产业资本早已布局。

粗略统计，国内民营航天赛道中大约已经累积了百亿资本，民营火箭加上卫星公司的数量已经接近50家，第一梯队中的一些创业公司估值已超过30亿人民币。

数据来源：CVSource

当移动互联网时代的流量红利渐尽，模式创新留下一地鸡毛，硬科技投资却形成鲜明对比，开始更多进入投资人的视野。民营商业火箭更是在军民融合的大势下走下神坛，成为新科技赛道的投资热点。

“这是个尚未被定义、需求大于供给的市场，就像是在道路上尽是马车的20世纪初，让人们认识汽车世界。”华创资本合伙人熊伟铭告诉投中网。

在这个尚未被充分开垦的高门槛行业，BAT等互联网巨头还未涉足，而更多的财务投资人正处于“跃跃欲试，但不知如何下口”的状态。

3年来，这个行业里充斥着跌宕起伏：有创业公司在2年内拿了7轮融资，累计投资金额高达近10亿人民币；有创业公司一年多里换了多个CTO，最终其CTO带着团队自立门户，成了竞争对手……

有投资人认为，相比互联网模式创新，投入10亿人民币就能见到发射的火箭投资并不烧钱；有投资人断言，对民营火箭的投资“已到时间”，其发展进程可能将比自动驾驶还快；不过，也有投资人称，这个行业未来10年内都不会有大规模商业化的可能性。

新一轮“下海”

“军民领域的改革开放要开始了。”三年前的这一预判，让舒畅兴奋不已，也自此让他改变了职业选择。

年3月，舒畅无意间在新闻中看到，国家领导人提及，希望把军民融合上升为国家战略。这个本科毕业于北航飞机设计专业、从事了5年投资的投资人，立即敏锐地意识到这背后的潜在机遇：国内民营航天或将迎来发展时机。

一个月后，舒畅从联想战略投资部离职，随后成立民营火箭公司零壹空间。当时，整个资本市场对民营火箭的理解尚处于空白，想要融资的舒畅处处碰壁，最终从前同事何文创立的春晓资本等处融来了逾千万元天使轮融资，开启了民营火箭之旅。目前，零壹空间已累计完成四轮融资，融资总额近8亿元。

同一年，张昌武、王建蒙以及吴树范也看到了同样的火箭市场机遇，共同成立了蓝箭航天。公开资料显示，张昌武毕业于清华大学，曾就职于汇丰银行和西班牙桑坦德银行；王建蒙曾是中国卫星发射测控系统部的高级工程师，在航天领域有超过40年的工作经验；吴树范则在欧洲航天局工作了15年。

令人意外的是，最先付诸民营火箭实践的创业者中，非纯技术出身数量竟是不少。无论是舒畅还是张昌武，皆非“正统血液”。此后，越来越多的业内人士开始进入。

例如，年10月创立星际荣耀的毛洪涛是航天体系内的专家；年成立的星途探索，四位联合创始人梁建军、赵新强、李其畅和陈景鹏均曾在军方科研院所工作；年成立的星河动力，两位联合创始人刘百奇、刘建设均有15年以上的航天从业经历。

这也不难理解。

对比大洋彼岸的美国，国内火箭行业的坚冰消融晚了近14年。年前后，美国航空航天局NASA的航天计划因种种原因停滞不前，官僚主义、铺张浪费等负面消息让人们开始对这个庞大的组织产生质疑。为了推进航天技术的发展，NASA开始支持民营企业发展航天技术，美国最大的民营火箭公司SpaceX在这一年诞生。

反观国内，多项战略提出后，国内商业航天进入全面解冻阶段，中国航天体系因此开启了史上第一次大规模的人才流动。年，国家正式密集出台多项军民融合政策。当年12月，国务院办公厅在《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》中提出31项具体要求，其中第19项为“加强太空领域统筹”，内容包括探索研究开放共享的航天测控系统建设等，第22项为“发展典型军民融合产业，积极引导支持卫星及其应用产业发展”等。

对于渴望探索太空的年轻航天人才来说，这是近几十年里第一次有机会摆脱古板陈旧的国有体系的限制，走出“象牙之塔”，到外面的世界去开疆扩土。更加“时髦”的民营火箭公司，用股票期权、快速决策和扁平化的公司结构吸引来了大批野心勃勃的工程师。

毛洪涛是出走的大佬级技术精英之一，他是中国航天史上最年轻的总指挥之一。年10月，他和另外两位合伙人共同创立了星际荣耀。年8月，公司开始正式运营。目前，其团队中有超过30位副主任设计师级别以上的技术专家，包括3个总指挥，5个总师或副总师。

因为创始团队的华丽背景，这家民营火箭公司从创立初始就受到资本疯狂追捧，包括中信产业基金、经纬、顺为等均是其资方。据星际荣耀方面透露，公司在成立两年内共获得7轮融资，目前累计融资金额已接近10亿人民币。年上半年公司还将完成新一轮融资。

看到寒冰消融，年12月，在中国运载火箭技术研究院研究与发展中心工作了近15年的刘百奇也决定出走。和他一起的，还有来自航天科技集团一院、四院和六院的二十余位一线工程技术人员。年2月，星河动力成立。目前，其团队中有超过20位副主任设计师以上技术专家，包括1名总指挥和2名总师。

“我们当时主要觉得，这事情值得做，而且可以做得更快、更好。”星河动力创始合伙人兼副总裁夏东坤向投中网表示。

至此，国内民营航天行业已经热闹非常。公开资料显示，截至年下半年，国内民营火箭公司的数量已经超过10家。

百亿资本逐鹿

相比国家队，民营火箭公司的定位很清晰：“作为商业公司，生产出低成本的卫星发射装置。”而它们需要依靠的东西只有两样：巨额资金和技术。

在美国，民营商业航天并不缺乏资金，因为有“超级梦想”的民间太空明星多数自身就是超级富豪：SpaceX创始人马斯克通过多次创业，年纪轻轻就成了亿万富翁；另一家民营火箭巨头蓝色起源（BlueOrigin）的创始人是亚马逊CEO贝索斯，其身家如今已超过千亿美元。

当美国最大的两家民营火箭公司都站在超级富豪的肩膀上获得成功时，白手起家的“中国马斯克们”却需要先解决粮草问题。

“相比互联网模式创新，火箭研发没有想象中烧钱。”几位中国民营火箭创始人的意见很一致。张昌武透露，研制中型液体火箭的成本约为20亿元。夏东坤则称，不算人员成本，通过自制关键部件，其一枚固体运载火箭的研发大概需要1亿到2亿人民币，液体火箭则大概需要10亿人民币。

对民营火箭行业最敏感的是产业投资人和地方政府基金：率先押注蓝箭航天的资本中，包括陕西高端装备制造基金、西高投、湖州市军民融合专项基金等；而最早支持的零壹空间的资本大佬中，也不乏老牌航天院校哈工大、民营资本正轩投资以及国家集成电路基金、招商局创投等。

“在民营航天这件事上，地方政府基金和产业投资人的反应速度比财务投资人快多了。”熊伟铭称。在他看来，产业投资人之所以敢于下注，是因为对航天等制造业有深入认识，知道产品研制的规律。而地方政府的诉求，则是“培育上下游产业，打造商业航天的生态。”

相比地方政府基金和产业基金的快速跟进，财务投资人们则显得有些后知后觉。“大部分财务投资人其实看不懂民营火箭行业。我刚开始创业时，投资圈里几乎没人能说清楚一发火箭到底多少钱，今天这个行业里也只有百十人能把这个问题说清楚。”年上半年接受投中网采访时，舒畅曾如此表示。

不过，中国民营航天在年取得了不少进展，这改变了资本的看法。年上半年，星际荣耀和零壹空间成功发射2枚亚轨道火箭；年10月，蓝箭航天的首枚民营入轨火箭“朱雀一号”虽在发射过程中出现异常，但价值依然得到了肯定；年末，星际荣耀、星河动力分别成功试车了自研的大直径固体发动机。

这一年，国内卫星发射的数量也创下纪录：天仪研究院完成5次发射任务，卫星发射数达11颗；九天微星完成“瓢虫”系列卫星发射。

财务投资人们突然意识到，民营火箭的商业化落地可能比想象中更快，这成了他们快速入场的动力。年2月，元航资本投资星河动力的天使轮，因为后者的技术团队是“民营航天企业中最完整的。”元航资本合伙人王新河称。

相对而言，熊伟铭则有着不同的思路。年8月，在和多家公司聊完后，他选择了蓝箭航天，因为认为后者的“资本效率最高”。在他的概念里，资本效率主要指公司融资后的资金用途。“有的公司融资几亿后，就搁在账上做理财，也有公司用来买楼，只有蓝箭将其变成了组装厂房和试射台。这些资产不像被扔到河里的共享单车，具有增长价值。即使最终火箭没有成功，发动机也不太灵，公司至少可以出租试射台，一次出租还能收回几百万。”熊伟铭表示。

他坦承，年曾因美国市场的热闹